市場持續震蕩 該如何配置資產？

　　來源：廣發基金

　　過去幾個月里，市場進入了上下波動的震蕩行情，很多小伙伴都直呼跟不上節奏。

　　眼看著市場跌下去又反彈，還沒高興幾天，今天收盤又陰了，心情別提有多煎熬了。

　　于是有朋友向基長咨詢：“震蕩市里真的太難熬了，除了閉眼‘裝死’外，就沒有別的辦法了嗎？”

　　辦法是有的，其中一個就是做好資產配置。

　　多元化投資是唯一的免費午餐---諾貝爾經濟學獎得主馬科維茨

　　具體到基金投資上，就是不同大類資產之間的配置，以及大類資產內部的配置。

　　不同大類資產之間的配置

　　大類資產有很多種，比如股票、大宗商品、債券等。

　　而大家了解較多的大類資產，主要是股票和債券這兩類。

　　股票波動大，但回報空間也比較大；債券波動相對比較小，但回報空間也相對不如股票。

　　一般來說，債券適合作為我們資產組合的壓艙石，一個常用的黃金法則就是債券和股票比例按六四開：

　　60%的債券和40%的股票資產。

　　當然，這個比例只是一個參考。人們在不同的年齡階段，風險承受能力也不一樣，股債配置的最佳比例也可以適當調整。

　　還有一個常用的方法就是用100減去年齡的方法來確定股票的配置比例。

　　比如小李今年25歲，這個時候可以配置的股票比例就是75%(100-25=75，那么股票配置比例可以設置為75%)。

　　到65歲退休時，風險承受能力逐漸變弱，此時可以配置的股票比例就是35%。

　　當然，風格激進一點的可以用120減去年齡，保守一些的可以用80減去年齡。

　　在確定了最佳的配置比例后，就可以根據市場狀況對資產組合做動態調整。

　　比如最近一段時間股票市場回撤幅度比較大，高估值的問題得到緩解，股市的配置價值相對突出。

　　同時，隨著股票市場的回撤，股票市值在資產組合中的比例也有所下降。

　　這個時候，我們可以逢低加倉一些權益型基金，讓我們的資產組合能夠維持在我們一開始設定的配置比例。

　　大類資產內部的配置

　　在確定了大類資產之間的配置后，我們再從賽道和風格兩個角度看看股票型資產的均衡配置。

　　先看看最近幾年非?；馃岬馁惖佬突?。

　　下表是幾個熱門賽道近的年度表現，可以看出，3個賽道的年化收益相差不大，但每個年份的表現相差很大：

　　數據時間區間為2017.1.1-2021.12.31，指數過往表現不代表未來表現，市場有風險，投資需謹慎。

　　如果我們押注單一賽道，那么中間可能會“眼饞”別人的收益，甚至在個別年份可能承受回撤的壓力。

　　但如果在這幾個賽道之間均衡配置，那么長期下來持有體驗可能會更好。

　　除了行業配置上要均衡外，風格上也要做一些均衡配置，這也是由A股風格切換頻繁的特性決定的。

　　數據時間區間為2017.1.1-2021.12.31，指數過往表現不代表未來表現，市場有風險，投資需謹慎。

　　從上表可以看出，在過去5年里，盡管成長風格表現比較突出，但中間也有連續兩年的時間(2017年和2018年)表現相對落后。

　　如果押注某一個風格，中間可能會因為投資體驗不好而割肉離場。

　　投資是一件長期的事情，中間的波動是一個比較大的挑戰。

　　無論是不同大類資產之間，還是某一類資產的內部，我們都可以通過適當做一些多元化的配置來降低波動，從而改善持有體驗。