穩增長政策相繼落地 私募維持高倉位運作
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來源:中國基金報
今年以來,穩增長政策相繼落地。在宣布降息后,央行再度下調LPR利率,釋放了明確的寬松信號,彰顯穩增長的決心和力度。對此,私募分析稱,預計今年國內的宏觀環境整體較為積極,市場系統性風險不大。在開年A股市場震蕩下行的環境下,不少私募機構仍保持高倉位運作,整體倉位變動不大,但在投資組合方面做了一些調整。
穩增長政策相繼落地
寬信用趨勢進一步明確
近期,穩增長政策相繼落地。對此,清和泉資本認為,今年國內穩增長政策預計較為積極。全年經濟預計前低后高,逐步修復具有信心,流動性整體維持寬松,上半年好于下半年。不過,國外的宏觀環境相對較差,美聯儲帶來的金融收縮效應,對全球經濟恢復和流動性帶來一定的挑戰。整體上,市場系統性風險不大,不悲觀。
星石投資首席研究官方磊分析認為,國內政策穩增長的決心是很大的,因此,政策力度將滿足經濟逐漸好轉的需求。隨著政策發力,預計國內經濟將邊際好轉。向后看,穩增長將依靠財政和貨幣雙寬。中央經濟工作會議新增“財政政策和貨幣政策要協調聯動,跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合”的表述,后續財政政策、貨幣政策將雙管齊下,著力穩定宏觀經濟大盤。財政政策方面,基建投資政策效果將逐漸顯現,新老投資有望共同發力。
遠惟投資總經理王爍杰表示,2022年經濟將階段性下行,央行釋放流動性穩增長的意愿強烈,而發力重點依然在新基建上,其中,確定性較強的是以光伏綠電為代表的新型電力系統投資。國際環境雖然復雜,但部分領域(如碳中和)的國際合作較去年變得更加清晰。市場對全球流動性預期在開年出現變化,導致市場中真正具有成長方向的行業個股出現較大回調,估值水平出現快速收縮,與行業中實際情況出現背離。
站在當下時間點,王爍杰認為,2022年依然是復雜多變、充滿挑戰的市場環境,對于專業投資機構來講,投資脈絡相較于去年更加清晰,即行業高增速疊加相對低估值的標的作為持倉組合。
中歐瑞博指出,今年依然會按照新型牛市的劇本來演繹資本市場,底層邏輯在于行業景氣度、政策、投資者預期三個關鍵因素。有一些行業受疫情沖擊和周期性影響,2021年比較困難,2022年依然會出現分化,有行業繼續擴張,有行業會持續收縮,機會和風險都來自結構性。
辰翔基金總經理張斌彬判斷,今年市場將溫和震蕩,大地產、大金融、大周期、大消費、大醫藥、科技等六大行業板塊無大幅下行風險,向上空間亦有限,機會來源是在共同富裕、中國智造的背景下尋找專精特新、細分賽道的未來冠軍。
對于市場風險,方磊認為,主要有兩方面需要注意:第一,疫情發展超預期,經濟恢復壓力加大;第二,海外貨幣政策轉向將影響全球流動性,對A股也會有一定的影響。
靜瑞資本關注的風險主要有三點,一是地產經濟結構調整導致經濟持續下行,二是疫情持續,三是潛在通脹。
清和泉資本稱,當前市場的主要風險在于美聯儲收縮超預期。開年以來市場的波動很大程度也來自這方面,也就是美聯儲加息的節奏大幅提前,3月份加息的概率接近100%。
開年私募維持高倉位運作
年初A股市場震蕩下行,各大指數均出現不同程度波動。不少私募機構仍保持高倉位運作,整體倉位變動不大,但在投資組合方面做了一些調整。
在倉位方面,靜瑞資本依然維持高倉位運作?!敖衲昴瓿蹼m然市場調整相對劇烈,但對于我們組合影響較為有限,凈值不但沒有受到沖擊,反而增長穩健,驗證了我們絕對收益理念的投資目標?!?/p>
中歐瑞博表示,開年來的整體倉位沒有太大變化,只是調整了各行業配置的倉位占比?!鞍凑罩袣W瑞博的‘四季理論’,目前市場正處于夏季,需保持進攻防守的倉位,但開年以來市場分化更為明顯,對于一些開始出現階段性泡沫的核心資產和新經濟成長性公司,是需要降低倉位,轉而提高低估值好公司的倉位。通過以上對投資組合里個股定性定量的分析,開年以來中歐瑞博的產品凈值表現穩定?!?/p>
張斌彬也告訴記者,在整體倉位方面沒有什么變動,但做了一些內部的結構性調整,增加了一些短期靜態估值更合理的個股。
不過,瀚川投資在開年進行了一定程度的倉位調整,但更多是基于6~12個月細分行業與個股價值創造實現路徑的梳理、優化持倉的過程?!拔覀兏敢獍呀衲暌患径壤斫鉃橐粋€市場尋找共識的階段,因此,1月份仍處于建倉期,估值層面的安全邊際錨定比短期非理性的小幅波動更為重要?!卞ㄍ顿Y總經理陶冶說。
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